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本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）銀保監(jiān)會(huì)再次發(fā)聲：加大不良資產(chǎn)處置

（二）銀保監(jiān)會(huì)：盡快推動(dòng)設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金

（三）張明：應(yīng)高度警惕短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快下行的風(fēng)險(xiǎn)

二、行業(yè)訊息

（一）河南兩地方AMC以254億收購(gòu)四銀行不良

（二）華融國(guó)際與信銀國(guó)際建立戰(zhàn)略合作關(guān)系

（三）恒大債務(wù)重組新進(jìn)展 中信信托項(xiàng)目有望通過(guò)項(xiàng)目退地方式化解風(fēng)險(xiǎn)

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）銀保監(jiān)會(huì)再次發(fā)聲：加大不良資產(chǎn)處置

銀保監(jiān)會(huì)首席檢查官、辦公廳主任、新聞發(fā)言人王朝弟在國(guó)新辦2022年一季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行發(fā)展情況發(fā)布會(huì)上表示，一季度，銀行業(yè)不良貸款余額3.7萬(wàn)億元，不良貸款率1.79%，較年初略有下降。同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)信息與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)部負(fù)責(zé)人劉忠瑞表示，銀保監(jiān)會(huì)將抓實(shí)抓細(xì)相關(guān)支持政策落地，深入研判分析風(fēng)險(xiǎn)，妥善應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)反彈。持續(xù)督促銀行嚴(yán)格落實(shí)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)審慎分類(lèi)，充足計(jì)提撥備，會(huì)同有關(guān)部門(mén)持續(xù)優(yōu)化不良資產(chǎn)處置安排，拓寬處置渠道，擴(kuò)大單戶(hù)公司類(lèi)不良貸款轉(zhuǎn)讓和批量個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍，制定中小銀行處置不良資產(chǎn)政策措施，指導(dǎo)銀行運(yùn)用高撥備優(yōu)勢(shì)，加大不良資產(chǎn)核銷(xiāo)處置力度。

評(píng)論：銀保監(jiān)強(qiáng)調(diào)金融風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)和撥備充足計(jì)提，這說(shuō)明雖然當(dāng)前我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的紙面數(shù)據(jù)有所改善，但是隱藏仍有部分風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有可能單點(diǎn)突破監(jiān)管紅線(xiàn)，需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)化管控。今后AMC需要關(guān)注的焦點(diǎn)包括單戶(hù)不良和個(gè)貸不良等。

（二）銀保監(jiān)會(huì)：盡快推動(dòng)設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金

國(guó)務(wù)院新聞辦公室于4月15日舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2022年一季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行發(fā)展情況。銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)信息與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)部負(fù)責(zé)人劉忠瑞表示，下一步，銀保監(jiān)會(huì)將積極配合人民銀行，抓緊研究完善相關(guān)法規(guī)和機(jī)制安排，盡快推動(dòng)設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，為重大風(fēng)險(xiǎn)處置積蓄好后備資金。立足我國(guó)實(shí)際，擬設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，健全具有中國(guó)特色的金融穩(wěn)定保障體系。目前相關(guān)工作正在推進(jìn)，初步考慮金融穩(wěn)定基金用于具有系統(tǒng)性隱患的重大風(fēng)險(xiǎn)處置，與發(fā)揮常規(guī)化風(fēng)險(xiǎn)處置作用的存款保險(xiǎn)和行業(yè)保障基金都是我國(guó)金融安全網(wǎng)必不可少的部分。取之于市場(chǎng)，用之于市場(chǎng)，區(qū)分不同行業(yè)、不同主體實(shí)行差異化收費(fèi)，以平衡好風(fēng)險(xiǎn)、收益與責(zé)任，避免國(guó)家和納稅人利益遭受損失。

評(píng)論：銀保監(jiān)會(huì)督促建立金穩(wěn)保障基金說(shuō)明金融體系的風(fēng)險(xiǎn)難以依靠定點(diǎn)援助來(lái)長(zhǎng)期運(yùn)行，中央金融機(jī)構(gòu)救助地方機(jī)構(gòu)的方法消耗金融資本極大，并且會(huì)影響正常的經(jīng)營(yíng)秩序。因此銀保監(jiān)會(huì)此次應(yīng)該會(huì)將救助責(zé)任單另出來(lái)，類(lèi)似于過(guò)去四大資產(chǎn)管理公司的操作。

（三）張明：應(yīng)高度警惕短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快下行的風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)社科院金融所副所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張明近日指出，全球可能步入新滯漲時(shí)代。他認(rèn)為，當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨史無(wú)前例的新冠肺炎疫情與國(guó)際地緣政治沖突相互交織的雙重沖突之下。疫情沖擊可能導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速快速下行，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)可能導(dǎo)致未來(lái)進(jìn)口成本高居不下。無(wú)論是全球經(jīng)濟(jì)還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)，未來(lái)都可能面臨滯漲的威脅。近期，新冠疫情在上海爆發(fā)，也有蔓延至廣州、蘇州等城市的趨勢(shì)。前段時(shí)間，深圳的疫情剛剛得到控制。長(zhǎng)三角與珠三角，幾乎占據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的半壁江山。目前上?；旧咸幱诜獬菭顟B(tài)，消費(fèi)、投資與工業(yè)生產(chǎn)均受到嚴(yán)重沖擊，上海港的貨物進(jìn)出口也幾乎陷入停滯狀態(tài)?？梢韵胂?，本輪疫情對(duì)短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊將是非常顯著的。他強(qiáng)調(diào)，我們既不能高估經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)的韌性，也不能高估宏觀政策的適時(shí)效力?，F(xiàn)在我們最需要做的，就是盡量避免收縮性的政策，盡快出臺(tái)擴(kuò)張性的政策。唯有這樣，才能緩解需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力。

評(píng)論：國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)和金融貨幣政策已經(jīng)形成閉環(huán)。我國(guó)因疫情管控造成的制造業(yè)擁堵會(huì)影響國(guó)際制造業(yè)產(chǎn)品缺口，進(jìn)而助推物價(jià)上漲。同時(shí)美國(guó)正面臨較強(qiáng)的通脹壓力，中國(guó)產(chǎn)品供給下降導(dǎo)致美國(guó)進(jìn)一步需要抬升政策利率，從而傳遞至全球性的物價(jià)上漲。反饋至國(guó)內(nèi)則體現(xiàn)為消費(fèi)需求抑制和原材料進(jìn)口成本上漲的雙殺局面，政策面需要盡快調(diào)整疫情防控細(xì)則，確保外向型企業(yè)盡快復(fù)工以平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、行業(yè)資訊

（一）河南兩地方AMC以254億收購(gòu)四銀行不良

兩家河南省內(nèi)地方AMC相繼收購(gòu)了中原銀行及3家河南省內(nèi)城商行的大部分不良資產(chǎn)。4月15日，河南資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布的一份關(guān)于簽訂重大合同的公告稱(chēng)，將以合計(jì)154億元收購(gòu)洛陽(yáng)銀行、焦作中旅銀行剝離的全部不良資產(chǎn)及平頂山銀行剝離的部分不良資產(chǎn)。中原銀行也在4月14日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，該銀行與中原資產(chǎn)管理有限公司簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。中原銀行已同意出售且中原資產(chǎn)已同意以總代價(jià)100億元購(gòu)買(mǎi)出售資產(chǎn)。

評(píng)論：集中收購(gòu)銀行剝離資產(chǎn)，這通常是因?yàn)殂y行近期需要上市而產(chǎn)生的處置需求，地方金融環(huán)境中監(jiān)管機(jī)關(guān)通常會(huì)安排點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的定向承接以確保批量交易可控。地方資產(chǎn)管理公司一定程度上承擔(dān)了類(lèi)似四大資產(chǎn)管理公司的初期使命。

（二）華融國(guó)際與信銀國(guó)際建立戰(zhàn)略合作關(guān)系

據(jù)華融國(guó)際官微，近期，華融國(guó)際與信銀國(guó)際正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)、并購(gòu)重組業(yè)務(wù)、銀行授信、牌照類(lèi)業(yè)務(wù)、跨境高凈值私人銀行業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)等方面開(kāi)展全面合作。信銀國(guó)際將成為華融國(guó)際“大不良”業(yè)務(wù)和授信資金重要來(lái)源，華融國(guó)際將為信銀國(guó)際信貸風(fēng)險(xiǎn)化解貢獻(xiàn)力量。

評(píng)論：華融和中信開(kāi)始進(jìn)一步的業(yè)務(wù)融合，華融資產(chǎn)融入中信集團(tuán)內(nèi)部，在高凈值和跨境業(yè)務(wù)方面將會(huì)有更多的高層次合作。華融資產(chǎn)之前的戰(zhàn)略路線(xiàn)是大客戶(hù)戰(zhàn)略，因此與信銀國(guó)際合作可以繼續(xù)沿著既定的戰(zhàn)略路線(xiàn)前進(jìn)。

（三）恒大債務(wù)重組新進(jìn)展 中信信托項(xiàng)目有望通過(guò)項(xiàng)目退地方式化解風(fēng)險(xiǎn)

4月15日，記者從中信信托獲悉，恒大債務(wù)重組獲得新進(jìn)展。中信信托恒大廣東項(xiàng)目日前召開(kāi)受益人大會(huì)，86%的受益人投票表示同意，超三分之二通過(guò)率意味著該項(xiàng)目距離落地實(shí)施更進(jìn)一步。此前，中信信托收到的廣州城投集團(tuán)來(lái)函稱(chēng)，將通過(guò)項(xiàng)目退地方式化解恒大廣東項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，該方案如能順利實(shí)施，將成為繼并購(gòu)方式之外，信托公司化解房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的又一新模式。中信信托涉及項(xiàng)目為“嘉和125號(hào)恒大信托計(jì)劃”。根據(jù)初步方案，該信托計(jì)劃將在獲得廣州城投集團(tuán)連帶責(zé)任保證擔(dān)保的前提下解除項(xiàng)目土地抵押，廣州城投集團(tuán)作為保證人保障信托計(jì)劃全額本金分期兌付。業(yè)內(nèi)人士指出，目前，監(jiān)管部門(mén)、地方政府正著力化解房企債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)探索化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新方式，是貫徹落實(shí)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展重要要求的有益實(shí)踐，也有利于穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

評(píng)論：恒大項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)項(xiàng)目退地的方式化解風(fēng)險(xiǎn)，捆綁在樓盤(pán)上的金融債務(wù)最終由政府以及納稅人承擔(dān)，土地在整個(gè)金融循環(huán)中作為“石頭湯”的角色體現(xiàn)，各方投入資源后實(shí)質(zhì)上僅炒高市場(chǎng)估值并轉(zhuǎn)移部分居民財(cái)富，并沒(méi)有給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)?？紤]到土地使用權(quán)回流政府，這已經(jīng)是最大程度保護(hù)債權(quán)人權(quán)益。